机构扎堆建筑材料等六类行业-【zixun】

量跌价涨盈利提升,业绩符合预期。上半年公司销售玻璃4958万重箱较上年同期减少567万重箱,但玻璃价格稳中有升,目前全国5mm浮法玻璃均价达75元/重箱,上半年平均72.71元/重箱,均价较上年同期的58.74元/重箱有较大提升,价格上涨对业绩带来盈利的弹性更大；本期每重箱毛利23.39元,较上年同期的11.25元大幅提升；由于股权激励费用增加,管理费用率提升0.93pct,资金使用效率提高以及贷款减少,财务费用率下降2.46pct,本期期间费用率由15.01%下降至13.39%;本期每重箱净利润由上年同期的2.75元大幅提升至10.80元盈利能力大幅提升;盈利大幅提升的背景下,公司归还银行借款8.34亿元,资产负债率下降10.75pct至47.91%,资产结构得到优化。

供需关系向好,盈利有望持续。上半年,我国固投增速为8.6%,房屋新开工面积同增10.6%,整体需求向好;截止今年6月,全国玻璃在产生产线247条,在产产能9.19亿重箱,较上年同期增加5500万重箱增幅为6.4%。上半年冷修停产生产线10条,新建投产及冷修复产生产线共11条,累计产能净增加342万重箱。随着各地环保督察督办日益严格,对复产及投产产线有一定制约作用,预计下半年新增产能压力不大,玻璃行业供需格局稳中向好,下半年玻璃价格料将稳中有升,公司盈利有望维持高位。

发力深加工玻璃业务,提供新的利润增长点。公司积极进行深加工玻璃领域拓展:报告期内浙江绍兴、广东河源节能玻璃项目有序推进,预计于17年底全部投产,湖南郴州光伏光电基板项目也已开建；深加工玻璃业务毛利率较高,利润空间大且发展空间广阔(我国平板玻璃加工率约40%,发达国家平均为60%),随着之后产能的释放,有望增厚盈利,为公司提供新的利润增长点。

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