国际介入欧债有望见转机

意大利总理蒙蒂周日召开内阁会议，正式通过总额达300亿欧元的紧缩方案，基本内容包括削减公共部门的开支丶改革退休体制丶调整税收政策及增加企业投资等措施，目的是应对当前意大利面临的债务危机困境。法案本身并没有太特别的地方，足以让市场信心大幅提升，然而在国会表决之前，意大利10年债息率急降至5.983厘，跌幅为4个月以来最大，市场情绪明显好转。

6国联手出招稳巿场信心

欧债危机是一个政治问题，更是一信心问题。此前德国反对欧元债，又坚持欧洲央行保持中立，欧洲又并非南美丶东南亚等地区，外界很难插手其事务，市场看不到能为欧债危机最终包底的力量，淡友兴风作浪更导致人心惶惶。随着意大利和西班牙相继被烧着，欧盟高层方知事态经已失控单靠自身已难解救，结果出现6国联手提供流动性，此措施实质帮助有多大外界意见不一，但却能稳住市场信心，让投资者清楚国际间绝不允许欧元出事。

市场渐趋冷静，便会明白一个每年GDP达到1.6万亿欧元的国家，2012年再融资额约4000亿欧元，情况并非太恐怖，而这时意国若通过紧缩方案，为修改欧盟条约丶成立财政联盟创造条件，更可消除欧洲央行因道德风险而拒绝大规模买债的顾虑，今次拯救欧元行动，确实较此前更为值得憧憬。

港股2万大关迎圣诞有机

投资市场已中了欧盟峰会设下的陷阱多次，港股这边亦未见太进取，虽然连升3日，但成交缩减至519亿元，观望气氛浓厚。不经不觉，港股又再试100天线，上一次是11月9日无功而回，再上一次已是6月中，亦即希腊崩溃前夕。论大势，内地股市跟跌不跟升，台湾亦有类似迹象，港股也较区内其他股市疲弱，似乎大中华基金有不少资金流走，以及内地流动性并未出现真正改善，但整体来说，爆升千点後再有2连升，笔者认为真的不用太淡，若欧盟今次能有所交代，相信2万大关迎圣诞的机会依然颇大，现金充裕者不妨先下注三分之一。

留意中国建筑候低吸纳

个别股份方面，可留意中国建筑(3311)。集团首3季业绩对办，经营溢利及应占共同体盈利合共12亿元，增长31%，首9个月新签合同上升13%至258亿元，占全年目标300亿元之86%，但与8月份相比则持平。虽然9月份几乎没有取得新合约，但首8个月的合约额仍令人满意，内地基建投资(包括保障性住房)及澳门地区分别增长超过3倍和6倍。

另外，公司今年首9个月未经审核的总体营业额约达104.66亿元，较去年同期的93.59亿元增加逾一成，在手的总合约额约706.6亿元，其中未完成的合约额达497.5亿元，足够未来三年建造。因此，未计港珠澳大桥等大型基建，中国建筑本身也有大量工程。

虽然早前关於保障房建设数量下调的消息不断，但直至2015年的全国开工目标量3600万套则并没有变，中国建筑股价已作过敏回应，再加上住建部早前宣布，截至9月底止，全国城镇保障性住房及棚户区改造已开工986万套，开工率达98%，反映中央兴建保障房的进度已明显加快，中国建筑近年致力发展保障房业务，自然能够受惠。

总括而言，中国建筑的业务已扩展到各项基础建设项目如公路丶路桥丶城市及市镇改造等BT项目方面，即已朝多元发展，而海外也新增如印度等新兴市场，有助中国建筑取得优於大市表现。估值方面，该股现价5.8元的2012年预测市盈率为10.5倍，以其前景而言并不算贵，可候低吸纳。

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